[뉴스투데이=최병춘 기자] 금융당국이 발행과 유통을 허용해 제도권에 들어온 토큰증권(STO)의 시장 성공을 위해서는 상당한 거래량이 뒷받침돼야 한다는 분석이 나왔다.

김수현 DS투자증권 연구원은 7일 보고서를 통해 “단순히 STO의 성공 여부 측면에서 살펴보면 상장 이후 상당한 거래량이 필수”라며 “비유동성 자산에 유동성을 불어 넣는 명분도 있지만 무엇보다 가격 반영 효과가 없다면 그 누구도 신뢰하지 않는다”고 강조했다.

이어 “실제 투자자들은 제도적 혁신과 기술적 혁신을 투자 단계에서는 체감하지 못한다. 그보다는 투자 대상으로 적합한지가 참여 여부의 척도”라며 “STO를 단순히 소유의 목적으로 시작할 수는 있겠지만 결국 투자 대상의 하나로 바라보게 될 것”이라고 분석했다.

이와 함께 STO 발행자의 수요 확인도 필요하다고 강조했다.

김 연구원은 “우량한 양질의 프로젝트는 자체 펀딩도 가능할 텐데 리테일 성격의 STO까지 내려올지는 미지수”라며 “최근 주가가 급등한 미술품이나 기획사 등 관련 회사들 일부에서 확인해본 결과 실제 STO의 필요성을 느끼지 못하는 기업이 다수 존재했다”고 말했다.

한편, 금융위원회에 따르면 앞으로 올해 상반기 중으로 부동산, 동산 및 다양한 사업과 수익 프로젝트 등에 대한 STO가 허용된다. 토큰 증권은 자본시장법의 규율 대상이며, 분산 원장 기술과 스마트 계약 기술이 적용된다. 자본 시장법 규율에 따라 공시, 인허가 제도 및 불공정 거래 금지 등의 모든 증권 규제가 적용된다.

제도권 증권사도 발행, 인수, 주선, 계좌 관리 기관, 유통 플랫폼 역할을 수행할 수 있다. 

김 연구원운 “기존기업 공개(IPO)와는 다르게 특정 기업/프로젝트(발행자)가 직접 발행 계좌 기관의 역할을 수행할 수 있어 상황에 따라 경쟁 관계가 될 수도 있고 협력 관계가 될 수도 있다”며 “투자자들의 요구를 충족할 수 있는 자산을 최대한 많이 소싱(Sourcing)하는 능력이 STO 시장에서 증권사 간의 차별화된 경쟁력으로 나타날 것”이라고 전망했다.