[뉴스투데이=임종우 기자] 영풍제지(006740) 하한가 사태 이후 증권사들의 리스크 관리가 이어지고 있는 가운데, 초대형주에도 증거금율 상향 조정이 진행되고 있는 만큼 최근 신용융자 거래가 증가한 종목을 주의해야 한다는 분석이 나왔다.

고경범 유안타증권 연구원은 26일 보고서를 내고 "영풍제지 하한가 사태는 차액결제거래(CFD) 수급 영향을 받았던 지난 4월과 5월의 사례와 원인이 다른 것으로 보인다"며 "이번 하한가 사태는 개장부터 매도 수준이 높았고 지주사 대양금속(009190)의 하한가도 유사한 시간대에 진행된 만큼, 미수거래의 반대매매 가능성이 큰 것으로 보인다"고 진단했다.

고 연구원은 "최근 시장 미수금과 반대매매금액 수준이 크게 높아져 이번 하한가 사태는 이전처럼 일부 종목의 이슈로 가볍게 볼 수 없다"고 당부했다.

이어 "앞서 키움증권(039490)은 영풍제지 미수금이 4943억원 규모라고 공시했다"며 "하한가 사태 직전 영풍제지의 시가총액이 2조2500억원 수준임을 고려하면 터무니 없을 수도 있겠으나, 영풍제지는 16.6% 수준의 신용융자 잔고를 보유한 종목이었다"고 평가했다.

영풍제지의 무상증자 측면도 고려할 부분이다. 신용융자 잔고는 2.8% 수준까지 낮아졌지만, 증자 직후에는 7.4% 수준이었고 주식수 희석 측면이 강했다. 신용거래 후 신주까지 귀속돼 명목 상 지표는 낮지만, 실질 지분율은 높았을 것으로 추정된다.

고 연구원은 "조직적인 계좌 분할을 통한 시세 조종 측면을 고려하면 해당 규모가 불가능하지 않을 수도 있으나, 개별 종목의 규모라 하더라도 해당 종목만으로 시세 조종이 진행됐다고 보기 어렵다"며 "개별 종목이 5000억원에 가까운 수준이면 다른 종목까지 더해 규모가 더 증가할 수도 있는데, 이것이 우려되는 부분"이라고 설명했다.

이어 "하한가 사태 이후 키움증권의 증거금율 상향 조정과 담보 강화 등이 이뤄지고 있는데, 리스크 강화의 조속한 조치로 평가할 수도 있겠으나 유사 시 다른 종목으로의 전이 가능성을 대비하는 것도 나쁠 것은 없다"며 "특히 하한가 당일 상향 조정된 종목은 더욱 그렇다"고 덧붙였다.

키움증권 외에도 신용거래 점유율 상위 증권사들의 리스크 강화 조치가 이뤄지고 있다. 이는 범죄 행위가 규명돼 신용거래 질서 문란 계좌가 등록된 영향도 있겠으나, 자칫 수천억원대의 손실을 입을 수 있는 이슈로도 체감돼서다.

고 연구원은 "증거금율 상향 조정은 직접적인 매수의 약화를 의미한다"며 "기본적으로 현재 수급의 쏠림 현상이 신용거래만으로 일반화할 수 없다고 보이나, 올해 수급의 특징은 개인의 회전율 증가는 다소 제약받을 수 있다"고 내다봤다.

이어 "일부 증권사는 담보 유지비율을 140%에서 150%로 올려 잡았다"며 "이는 기존 신용 및 미수 거래 투자자의 부담에 직접적인 영향을 줄 수도 있다"고 전망했다.

그러면서 "이전과 가장 대비되는 점은 우량주나 초대형주의 증거금율도 100%로 상향 조정되고 있는 흐름"이라며 "신용융자 거래 만기 도래 부분에서 최근 6개월간 신용융자 거래가 증가하고 주가 하락 부담이 있는 종목군에서 유의가 필요하다"고 조언했다.