[뉴스투데이=장원수 기자] 하나금융투자는 28일 오리온에 대해 4분기 실적은 시장 기대에 부합하지만, 내년 중국 법인은 매출 성장이 둔화하는 등 녹록치 않을 것이라고 전했다.

심은주 하나금융투자 연구원은 “오리온의 4분기 연결기준 매출액은 전년 동기대비 11.0% 늘어난 6411억원, 영업이익은 27.4% 증가한 1084억원으로 추정한다”라며 “춘절 시점 차이 및 위안화 절상 기인해 중국 법인 매출액은 전년대비 10.1% 증가할 것으로 예상된다”고 밝혔다.

심은주 연구원은 “환율 효과 제거한 로컬 통화 성장률은 전년대비 5.1%로 전망한다”라며 “12월은 내년 춘절 물량이 집중될 것으로 전망되며, 초코파이 판매가격 인상효과도 반영될 것으로 기대된다”고 설명했다.

심 연구원은 “TT채널의 경소상 간접화가 마무리되며 출고가 정상화된 점도 긍정적”이라며 “한국 법인도 닥터유 등 신제품 판매 호조 기인해 전년대비 5.0% 매출 성장을 기록할 것으로 기대한다”고 지적했다.

그는 “베트남 및 러시아 법인 매출은 각각 전년대비 17.0%, 40.0% 성장할 것으로 추정한다”라며 “베트남은 지역 봉쇄가 완화되기 시작하면서 생산 및 유통이 빠르게 회복 중인 것으로 파악된다”고 언급했다.

이어 “러시아는 제품 포트폴리오 확대가 주효하다”고 덧붙였다.

그는 “오리온의 내년 연결기준 매출액은 올해대비 6.5% 늘어난 2조5234억원, 영업이익은 8.8% 증가한 4128억원을 예상한다”며 “내년 중국법인은 매출 성장 둔화가 불가피할 것으로 판단한다”고 말했다.

그는 “2021년 1분기 높은 베이스, 중국 내수 소비 부진 지속, 제한적이었던 판매가격 인상으로 내년 중국 매출액은 올해대비 1.4%(로컬 통화) 증가할 것으로 추정한다”라며 “위안화 절상 감안시 한화 성장률은 4% 내외가 예상된다”고 분석했다.

그는 “베트남 및 러시아 법인은 올해대비 두 자릿수 성장하며 전사 성장을 견인할 것으로 기대한다”고 부연했다.

그는 “현 주가는 12개월 Fwd 주가수익비율(PER) 14배로 역사적 하단에 위치한다”라며 “그러나 과거 대비 낮아진 중국 법인의 기대성장률 감안시, 9만원~12만원(업종 평균 12개월 Fwd PER 12배~16배) 박스 트레이딩이 유효해 보인다”고 전망했다.