[뉴스투데이=장원수 기자] 한화투자증권은 4일 하나투어에 대해 본격적인 해외여행수요 회복이 맞닿은 시기로 온전한 회복의 첫 해 목표 시가총액은 1조4000억원으로 유지한다고 전했다.

지인해 한화투자증권 연구원은 “하나투어의 3분기 매출액과 영업이익은 각각 110억원, 영업적자 -265억원으로 기대치에 근접했다”며 “매출액에 기여할만한 여행수요가 없었다는 점은 지난 1분기, 2분기와 크게 다르지 않지만, 영업손실이 전분기 대비 확대된 이유는 임직원수 변동에 따른 인건비 때문”이라고 밝혔다.

이어 “본사 출근 인력은 상반기 평균 300명 → 3분기 600명 수준으로 늘었고, 10월부터는 점진적인 출근 비율을 높여 4분기는 1200명 모두 복귀할 예정”이라며 “4분기 영업손실은 인건비 증가 외에도 마케팅 확대로 소폭 더 늘어날 개연성이 있다”고 덧붙였다.

지인해 연구원은 “반면, 3분기 세전이익은 481억원으로 흑자전환했다”며 “지난 8월 종로구 본사 건물을 1170억 원에 매각한 데 따른 차익이 발생했기 때문”이라고 지적했다.

지 연구원은 “11월 2일 기준 코로나19 완전 백신접종률은 75.7%다. 이제 막 해외여행수요는 회복 국면을 앞둔 상황에서, 최근 버티다 버티다 버티지 못한 여행사들이 줄줄이 폐업하고 있고, 대형 여행사들은 더욱 고강도 구조조정을 통해 버틸 수 있는 생존기간을 늘리고 있다”며 “따라서 급증하는 수요를 위해 항공권+호텔 등의 공급을 원활하게 받아올 수 있는 여행사는 지극히 제한적일 것이기에 대형사 중심의 시장재편, Consolidation 스토리는 여전히 긍정적으로 평가한다”고 언급했다.

그는 “하나투어에 대한 목표 시가총액은 지난 5월에 제시한 1조4000억원으로 유지한다”며 “이 계산은 온전하게 해외여행상품 판매가 가능한 한 해의 연간이익 700억원 x 주가수익비율(PER) 27배를 적용한 값”이라고 말했다.

그는 “하나투어의 역대 최대 영업이익은 지난 2017년 411억원인데, 그 중 호텔+면세점 적자가 –236억원 수준이었다”라며 “즉, 여행 본업의 기초체력을 약 600억원으로 파악했을 때, 무너진 중소형 여행사, 대형사에게 집중되는 시장재편 등을 고려한 계산으로 향후 현실 가능한 단기 최대 이익체력은 700억원으로 가정했던 결과”라고 분석했다.