[뉴스투데이=황수분 기자] 중국 최대 부동산 재벌 헝다그룹이 디폴트(채무불이행) 리스크에 직면하며서 국내 증권사와 운용사,  중국 관련 펀드 등 자산시장 투자에 향후 어떠한 영향을 미칠지에도 시장에 관심이 쏠리고 있다.

일단 헝다그룹은 중국 정부 지원 여부에 따라 신용 리스크로 제한될지, 전체 금융 시스템으로 전이될지의 향방이 결정될 것으로 보인다. 

현재 헝다는 은행과 분양권자, 협력업체 등에 지급할 금액이 3057억 달러에 달해 디폴트 리스크가 수면 위로 떠올랐다.  

애초 헝다는 기업 자체의 부채 관리 문제도 지적됐지만 정부의 강력한 부동산 과열 억제책이 파산설 사태로 번진 만큼, 중국 정부가 금융 시장 혼란을 가중할 정도의 리스크를 방치하진 않을 것이라는 게 국내 증권가의 대체적은 시각이다.

지난 14일 외신 보도에 따르면 중국 정부가 헝다 구조조정을 위한 회계법률 전문단을 꾸렸고 채권·주식 시장에 선반영 되는 등 기업 향방이 결정되면 불확실성 해소로 금융시장 안정화가 가능하다.

문남중 대신증권 연구원은 17일 “코로나19 확산 지속과 사회 안정을 위해 지속적인 경제 성장을 달성해야 하는 중국 정부입장에서 헝다그룹으로 파생될 수 있는 금융 리스크에 대해 방관할 수 없다고 판단한다”며 “결국 정부 지원이 가능하겠지만 그 과정에서 노이즈는 불가피할 것으로 보인다”고 말했다. 

헝다는 중국 내 부동산 가격상승에 따른 최대 수혜를 본 기업이다. 높은 부동산 가격으로 주거 안정이라는 기본적 삶의 질 저해라는 명분을 바탕으로 중국 정부의 표적이 될 수 있기도 하다.

헝다는 지난해 상반기 기준, 헝다그룹 부채 1조9655억위안(약 355조 원)에 달하며 부채비율은 480%(자기자본 4110억위안)다. 단기 차입금 9000억위안으로 현금성 자산은 867억위안에 불과하다. 

헝다는 1997년 부동산을 시작으로 금융과 헬스케어, 여행, 스포츠, 전기차 사업까지 문어발식 확장을 하며 몸집을 키웠다. 

증권업계는 연말까지 자산효과를 통해 경기부양의 효율성을 극대화하고자 하는 중국 정부의 의도와 오는 12월 중앙경제공작회의 전까지 정책 모멘텀을 바탕으로 중국 증시가 오르는 패턴을 보인다고 예상했다. 

특히 2년 연속 플러스 성장을 이어가는 경제성장의 가치 감안 시에 3분기에서 4분기로 갈수록 증시 레벨은 점차 높아질 전망이다. 

GDP에서 부동산산업 비중은 약 14%로 헝다그룹을 제외하고 대부분의 중대형 부동산 기업들은 재무 건전성이 아직 양호하다는 평가다. 개별기업 리스크가 금융시장 전체 리스크로 전이되기에는 영향이 제한적이라는 분석이다. 

아울러 중국 상장지수펀드(ETF) 시장은 지난 3월 말 기준 순자산 210조원 규모로 아시아에서 두 번째로 크다.

이 때문에 헝다 파산 리스크가 불거지면서 국내 중국 관련 ETF 시장의 위축 가능성도 제기되고 있다.

그러나 우려와 달리 중국(상해종합) 증시는 지난달 23일부터 3주 연속 오름세를 이어가고 있다.

다만, 헝다그룹 리스크가 불거진만큼 밸류에이션 조정의 가능성은 열어둬야 한다는 게 증권가의 대체적인 분석이다. 

헝다 리스크가 금융시장의 시스템 위기로 확전할 가능성은 낮은 만큼 국내 ETF 펀드의 환매와 국내 증권사와 운용사의 리스크로 번질 가능성은 작아 보인다.

박상현 하이투자증권 연구원은 “헝다그룹 디폴트가 금융시장 전반의 위기로 전이될 여지는 크지 않다”면서 “중국 정부가 헝다에 대한 유동성 지원을 하지 않고 디폴트를 용인하는 데에는 헝다의 부실을 금융권이 어느 정도 수용할 수 있을 것이라는 판단이 섰기 때문으로 여겨진다”고 설명했다. 

빈기범 명지대 교수는 본지와의 통화에서 “헝다 논란이 증권사에 미치는 영향은 제한적이다. 대형 기업이 파산하면 기업에 대출해준 은행들이 타격이 있다”며 “은행과 증권가의 미치는 영향은 파급력이 다르고 파산설도 재무제표 등 사실 여부를 제대로 들여다볼 필요가 있다”고 언급했다.