[뉴스투데이=장원수 기자] 하나금융투자는 25일 유한양행에 대해 올해 연구개발(R&D) 모멘텀은 하반기부터라고 전했다.

선민정 하나금융투자 연구원은 “유한양행의 지난해 4분기 연결기준 매출액은 전년 동기대비 17.2% 늘어난 4614억원, 영업이익은 218.8% 증가한 272억원을 시현, 컨센서스를 약 32% 하회하는 어닝 쇼크한 실적을 시현했다”며 “4분기 영업이익은 얀센으로부터 수령받은 마일스톤 6500만달러로 인해 약 400억원 정도의 컨센서스가 형성되어 있었다”고 설명했다.

선민정 연구원은 “별도기준 영업이익은 428억원으로 시장의 기대에 부응했으나, 유한화학이 96억원 적자, 유한건강생활(뉴오리진)이 약 50억원 적자를 기록, 연결기준 자회사들이 합산 약 157억원 적자를 시현하면서 연결기준 영업이익과 큰 차이가 발생했다”고 밝혔다.

이어 “더불어 연구개발비가 전년 대비 60.5% 증가한 494억원이 발생했는데 이것은 오스코텍과의 마일스톤 수익배분 금액이 반영됐기 때문”이라고 덧붙였다.

선 연구원은 “지난해 플러스 성장을 기대했던 처방약 부문은 4분기 전년 대비 약 6% 감소하며 연간으로 전년과 비슷한 규모를 달성했다”며 “올해 처방약 부문의 성장률은 애드파마가 개발한 개량신약들이 연속적으로 출시되면서 전년대비 두 자릿수 성장이 가능할 것으로 예상된다”고 지적했다.

그는 “더불어 올해 유한양행의 비처방약과 생활건강사업부는 전년 대비 약 40~50% 고성장할 수 있을 것으로 예상된다”며 “유한양행은 지난해 총 389억원을 투자, 프로바이오틱스 위탁생산(OEM), 위탁개발(ODM) 업체 메디오젠의 지분 30%를 확보하며 최대주주로 등극했는데, 메디오젠에서 생산한 프로바이오틱스를 비처방약과 건강기능식품으로 개발하여 판매함으로써 올해 비처방약과 생활건강사업부문의 매출 규모가 확대될 것으로 예상된다”고 언급했다.

그는 “다만 기술료 수익 부문의 경우 2분기 베링거잉겔하임으로 기술이전 된 NASH 치료제 YH25724가 임상 1상에 진입하면서 약 1000만달러 마일스톤을 수령하는 것 외에 대규모 기술료 수취는 예정된 것이 없어서 지난해 1556억원이었던 기술료 수익은 절반 수준인 750억원 규모에 그칠 것으로 전망된다”고 내다봤다.

그는 “유한양행의 상반기 R&D 모멘텀이었던 렉라자(레이저티닙)가 1월 국내 식약처로부터 조건부 승인을 획득하면서, 유한양행의 주가는 상반기 모멘텀 소실로 지속적으로 하락하고 있다”며 “유한양행은 올해 하반기 국내에서 렉라자의 처방을 기대하고 있으며, 레이저티닙의 R&D 모멘텀도 하반기에 본격적으로 가시화될 수 있을 것으로 예상된다”고 분석했다.

그는 “지난해 4월 얀센으로부터 수취받은 3500만달러의 마일스톤은 타그리소에 내성이 발생한 환자들을 대상으로 아미반타맙과 병용투여 임상 2상에 진입한 대가”라며 “이 임상 결과가 올해 하반기 도출될 수 있을 것으로 기대된다”고 진단했다.

그는 “여기서 타그리소에 내성이 발생한 환자들이란 현재 치료제가 없는 환자들을 의미하고, 이러한 경우 미국에서는 임상 2상 결과만으로도 시판을 가능하게 하는 신속승인(accelerated approval) 신청이 가능하다”며 “2차 치료제로서 임상 결과가 의미있게 나올 경우 얀센은 신속승인 신청서를 내년 상반기 제출할 수 있을 것으로 예상, 내년 하반기에는 승인이 가능하다”고 전망했다.

이어 “멀게만 느껴졌던 레이저티닙의 출시가 기대되는 부분”이라며 “레이저티닙의 모멘텀은 올해 하반기부터 시작이라고 할 수 있다”고 내다봤다.